纪宝成：　推动海外上市公司有序回归-中国人民大学校长--755399

本报记者赵彤刚北京报道　

    中国人民大学校长纪宝成在第十一届中国资本市场论坛上表示，中国资本市场最核心任务是在制度上进行战略性结构调整，其中最为主要的手段是促进优质海外上市公司有序回归。

    纪宝成在发言时说，新世纪以来，我国资本市场发展的一个重大战略性失误就是，过度地推动大部分国内优质企业在海外上市。这一方面会导致中国资本市场的同质化和边缘化，使中国资本市场难以享受经济发展的财富效应；另一方面也会使我国的资本市场失去风向标。

    他指出，大力推动我国优质海外上市公司回归A股具有战略意义：首长，大规模优质海外上市公司的回归，可以有效改善中国股票市场的主体，以及上市公司产业、规模与业界分布结构；有利于投资者理性选择和市场良性竞争，以及市场投资功能的培育。其次，大量优质上市企业的回归，可以有效改变资金的流动方向。第三，可以解决目前股票市场扩容与本土上市的矛盾，有效改变中国融资比重不合理局面。第四，大量优质海外上市企业的回归，可以形成跨境股权结构，有利于进一步推动国有海外上市公司治理结构的完善。第五，海外上市公司大部分是利润十分丰厚的行业龙头企业，其70%以上的市值和利润来源于能源、通信等垄断性很强的核心行业。单纯地海外上市，我国居民无法享受这些企业利用垄断性得到的利润；这些企业回归，也可以增强本国垄断企业的安全性。第六，通过回购和本土上市的方法，让海外优质企业回归，也可以有效缓解目前资本市场压力过大以及资金的流动性问题。

    纪宝成建议应当从三个方面为海外上市公司有序回归创造条件：一是在战术上进行整体规划。从2006年下半年起，由于人民币升值等因素，许多海外公司开始计划回归。但这种蜂拥式地回归，在战术上与大规模海外上市一样具有强烈地盲目性，这将对我国资本市场正常发展产生不利影响。所以在战略上不能放任企业在短期内盲目大规模回归，而是分阶段有计划、有目标地回归。

    二是必须进一步强化制度建设，为海外上市公司提供很好的制度平台。首先要做好股权分置善后工作，提高市场交易效率。其次要改变CDR审批制度，为CDR在境内集资创造条件。另外要建立海外上市公司退市监管制度，对海外丧失融资功能的企业、净资产高于股价的企业，以及具有重大战略意义的企业实施退市措施。

    三是分步实施海外上市公司的回归。考虑到不同资本水平、股价水平，以及海外资本市场与A股市场资金流动关系，可以采取先H股回归、先大盘优质企业回归，后私有企业回归。同时根据A股市场行情、宏观经济状况以及资金供求状况，选择回归的规模数量和时机，以防止过度冲击本国经济问题的出现。

    四是根据不同企业设立分类回归。不同的企业可以采取不同回归模式，如借股回归模式、换股回归模式以及新股发行模式等。。（中国证券报·中证网）

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